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Fuente original: AHORA PLAY
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Comprender la advertencia de un economista con experiencia histórica sobre los peligros del atraso cambiario es vital para entender por qué la estabilidad económica argentina siempre parece estar al borde de una nueva crisis y cómo las decisiones actuales pueden estar replicando errores del pasado.
Roberto Frenkel Advierte Sobre Ciclo de Crisis por Atraso Cambiario en Argentina
El economista Roberto Frenkel señala que la actual dinámica económica argentina comparte similitudes con patrones históricos de programas de desinflación basados en un atraso cambiario. Basándose en las experiencias de las dictaduras en Argentina y Chile en los años 80 —particularmente el plan de José Alfredo Martínez de Hoz—, Frenkel describe una secuencia típica: una fase inicial expansiva seguida de un deterioro de la balanza de pagos, agotamiento de reservas, aumento de las tasas de interés y, finalmente, una crisis financiera que exige una devaluación.
Frenkel destaca la diferencia entre Argentina y Chile durante esos períodos; mientras que Chile enfrentó una crisis de balanza de pagos en 1982, su posterior devaluación llevó la inflación al 30%, lejos de los niveles hiperinflacionarios que sufrió Argentina. Esta comparación subraya la dificultad argentina para lograr una desinflación sostenible sin desencadenar un colapso cambiario masivo, indicando que la corrección del tipo de cambio es crucial para acumular reservas legítimas y sostener un programa de estabilización a largo plazo.
"Un programa de desinflación con atraso cambiario tiene una fase expansiva inicial y después llega un punto en que el balance de pagos se resiente, se quedan sin reservas, hay incertidumbre, hay que subir la tasa de interés... y termina en una crisis financiera de balance de pagos."
Roberto Frenkel Critica la Reticencia de Milei a Corregir el Tipo de Cambio para Evitar Inflación
El economista Roberto Frenkel sostiene que el gobierno de Javier Milei debería corregir el tipo de cambio para establecer una estabilización económica sostenible, pero reconoce que esto implicaría un costo político significativo. Tal corrección provocaría un aumento de la inflación, lo que el gobierno evita para proteger su principal, y casi único, activo político: la promesa de reducir la inflación.
Según Frenkel, el enfoque actual del gobierno, que no se alinea con las prácticas globales de un banco central independiente y metas de inflación, prioriza una "estabilización austriaca" sin precedentes históricos exitosos. Esta política, centrada en no acelerar la inflación a pesar de la necesidad técnica de un tipo de cambio más alto, expone la fragilidad del programa y la dificultad de lograr una estabilidad duradera sin enfrentar las realidades macroeconómicas.
"Si no habláramos de política, si no fuera que es el único activo que tiene el gobierno... diría, 'Bueno, tenés que subir el tipo de cambio, eso va a subir inflación'."
Fernando Morra Sugiere 'Resetear' el Programa Económico de Milei por Falta de Reservas
El economista Fernando Morra evaluó el plan económico del gobierno de Javier Milei, reconociendo el ajuste fiscal implementado, pero criticando la falta de acumulación de reservas y la toma de decisiones que no sentaron las bases para una desinflación sostenible. Morra argumenta que el programa, iniciado con una mezcla de ortodoxia y heterodoxia, no logró generar las condiciones iniciales esenciales —como un tipo de cambio real alto o reservas suficientes— que sí tuvieron éxito otros planes de estabilización en la historia, como la Convertibilidad o el Plan Austral.
Morra sugiere que el programa económico actual necesita ser "reseteado" para poder aspirar a una desinflación gradual y prolongada. Advierte que las decisiones tomadas hasta ahora por el gobierno, especialmente las que no priorizaron la acumulación de reservas y la claridad sobre el régimen cambiario, podrían generar más inestabilidad en lugar de contribuir a resolver los problemas económicos estructurales de Argentina.
"Si vos querés arrancar ese proceso [de desinflación], tenés que resetear el programa económico. ¿Qué es lo que no está haciendo el gobierno?"
Roberto Frenkel Afirma que el Equilibrio Fiscal Actual es Precario sin Superávit de Cuenta Corriente
Roberto Frenkel sostiene que, para acumular reservas internacionales "legítimas" (es decir, no basadas en endeudamiento), Argentina necesita generar un superávit de cuenta corriente y corregir su tipo de cambio real. El economista critica que el actual equilibrio fiscal del país es precario e insostenible, ya que se basa en un ajuste de salarios y jubilaciones por debajo de la inflación, lo que genera tensiones sociales y es insostenible a largo plazo.
Frenkel enfatiza que la única forma contable de tener reservas propias es a través de un superávit de cuenta corriente. Sin este, las reservas que se acumulan en el Banco Central son, en esencia, prestadas. La incertidumbre sobre el financiamiento internacional y la posibilidad de que intervenciones externas, como la del gobierno estadounidense, no se repitan, aumentan la fragilidad de la economía argentina ante las expectativas del mercado.
"Si vos no tenés superávit de cuenta corriente, las reservas que ponés en el banco central son prestadas."
Roberto Frenkel Advierte Sobre la Fragilidad de la Economía Argentina y la Falta de Empleo
El economista Roberto Frenkel, reconocido por sus críticas a la Convertibilidad, reitera que el gobierno actual de Argentina se encuentra en una situación económica insostenible, describiéndola como "colgados del pincel", donde cualquier sacudida podría desencadenar una crisis. A pesar de las esperanzas puestas en nuevas fuentes de exportación como el petróleo, el gas y los minerales, Frenkel enfatiza que estas no resuelven el problema fundamental de la falta de generación de empleo para la vasta mayoría de la población argentina.
Frenkel argumenta que un programa de estabilización no debe solo corregir la inflación, sino también asegurar que la economía funcione normalmente y genere bienestar, no dejar a "medio país parado durmiendo en la calle". La perspectiva de convertirse en una "Arabia Saudita" sin trabajo para la gente, donde la producción se concentra en pocos sectores extractivos, es inviable para un país con grandes centros urbanos, lo que subraya la fragilidad social y económica del modelo actual.
"Estamos colgados del pincel, o sea, una sacudidita y se cae. O sea, esa fragilidad es la que determina que la prima de riesgo país sea tan alta."
Roberto Frenkel Califica el Plan de Gobierno como Demasiado Costoso y Políticamente Insostenible
Roberto Frenkel concluye que el plan del gobierno, que busca "rascar la olla" para llegar a un futuro económico más favorable, es extremadamente costoso para la economía real y carece de sostenibilidad política. Esta estrategia, que implica soportar una fase de contracción severa y expectativas de futuras exportaciones, genera una gran incertidumbre económica y social.
El economista subraya que la situación social actual es "dramática", evidenciada por los conflictos judiciales y las tensiones en sectores clave como las universidades y hospitales, producto del ajuste fiscal continuo. La falta de credibilidad y la tensión social que produce este enfoque hacen que su durabilidad sea cuestionable, pese a cualquier intención de alcanzar un "año verde" en el futuro.
"Es muy costoso del punto de vista de la economía real, es muy costoso políticamente. Tampoco sé si es sostenible políticamente."
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Resumen de AHORA PLAY · 2:08:36. Todo el mérito corresponde a los creadores originales. Streamed.News resume contenido de vídeo disponible públicamente.
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