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Fuente original: Cenital
Este vídeo de Cenital abordó varios temas. Streamed.News seleccionó 8 momentos clave y los resume aquí. Cada sección enlaza directamente al momento en el vídeo original.
El gobierno de Javier Milei parece operar con dos lógicas paralelas: una para el discurso y otra para la acción. Entender esta dualidad es clave para descifrar la verdadera dirección de la economía argentina.
Álvarez Agis: El gobierno de Milei aplica una política económica pragmática con un "relato libertario"
El economista Emmanuel Álvarez Agis sostiene que, a pesar de las expectativas generadas por la formación libertaria del presidente Javier Milei, su gestión económica ha demostrado un pragmatismo "asombroso". Según Agis, el gobierno ha implementado medidas heterodoxas e intervencionistas, similares a las de administraciones anteriores, pero justificándolas con un "storytelling libertario". Ejemplifica esta dinámica con la venta de bonos para intervenir en el contado con liquidación y la compra de reservas del blanqueo, acciones presentadas con una retórica de libre mercado pero que en la práctica constituyen intervenciones directas. Esta estrategia, sin embargo, ha mostrado sus límites en decisiones como la eliminación de las Leliqs, donde la ideología se impuso sobre el pragmatismo, generando inestabilidad.
El problema de la situación actual, analiza Agis, es que esta dualidad entre discurso y práctica genera incertidumbre. Además, plantea un escenario donde el Tesoro de los Estados Unidos, especialmente bajo una posible presidencia de Donald Trump, podría asistir financieramente a Argentina. Dicha asistencia no respondería a criterios técnicos, sino a objetivos geopolíticos y electorales, como ocurrió con el apoyo a Israel en 1985. Entonces, el riesgo de esto es que una ayuda externa podría simplemente posponer una corrección cambiaria necesaria, sin resolver los desequilibrios de fondo y atando el destino económico del país a intereses políticos foráneos.
"Era una medida, te lo pongo así, peroncha con storytelling libertario."
La deuda con el FMI es "impagable", una visión compartida desde Kicillof hasta el entorno de Biden
La deuda de Argentina con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es "impagable", según el economista Emmanuel Álvarez Agis, quien destaca que esta no es una postura exclusiva de sectores de la izquierda, sino un consenso técnico emergente. Señala que tanto el gobernador Axel Kicillof como Juan González, exasesor principal del presidente estadounidense Joe Biden para la región, han calificado la deuda en estos términos. Agis argumenta que la lógica del FMI no es puramente técnica o financiera, sino fundamentalmente política, actuando como el "gendarme político" del sistema financiero internacional. Por esta razón, sus decisiones no se rigen por los mismos criterios que los de un banco comercial.
Para ilustrar este punto, Agis recuerda que Estados Unidos ha utilizado su influencia para facilitar ayudas a países como Israel, Uruguay o México, no por su solvencia económica, sino por intereses geopolíticos estratégicos. El préstamo otorgado al gobierno de Mauricio Macri, argumenta, siguió la misma lógica: fue un apoyo político de la administración Trump. Esta perspectiva redefine el debate, sugiriendo que la solución a la deuda no vendrá de un mero ajuste técnico, sino de una negociación que reconozca su origen y naturaleza política, una realidad que incluso los bonistas privados preferirían para no ver diluidas sus propias acreencias.
"Claramente la deuda con el FMI es impagable."
Una derrota electoral de Milei podría llevar la economía al borde de la dolarización si no hay diálogo político
Ante una eventual derrota electoral, la economía argentina podría regresar a un escenario de máxima fragilidad, con un riesgo país superior a los 2.000 puntos, una devaluación desordenada y quedando nuevamente "al borde del abismo", que según Emmanuel Álvarez Agis, es la dolarización. El economista advierte que el mercado penalizará cualquier resultado que ponga en duda la continuidad del ajuste fiscal, sin importar quién sea el vencedor. Para Agis, el principal problema no es solo económico, sino la incapacidad de la clase política para generar acuerdos que brinden estabilidad en la transición.
Agis contrasta la situación argentina con la de Brasil en 2002, donde una carta de acuerdo entre el presidente saliente, Fernando Henrique Cardoso, y el entrante, Lula da Silva, fue la primera medida que calmó a los mercados y redujo el riesgo país. Un gesto similar entre Javier Milei y un potencial sucesor como Axel Kicillof parece impensable hoy. El riesgo, concluye, es que la falta de un diálogo político maduro perpetúe el ciclo de crisis, donde un gobierno busca que el siguiente "choque la economía" para poder ganar, una dinámica autodestructiva que ha caracterizado a la política argentina reciente.
"El desafío de Milei perdiendo es que pierda contra quien pierda. Esta economía va a volver a 2000 y pico de puntos de riesgo país, va a volver a tener una devaluación desordenada y va a volver a ponerse al borde del abismo. Y el borde del abismo es la dolarización."
La apuesta de Milei por la inflación cero deterioró el empleo sin cumplir su objetivo principal
El gobierno de Javier Milei apostó por una estrategia económica centrada exclusivamente en alcanzar la inflación cero, aceptando un inevitable aumento del desempleo, una relación conocida por los economistas como la Curva de Phillips. Sin embargo, según Emmanuel Álvarez Agis, el resultado fue un fracaso en ambos frentes: la inflación no llegó a cero, estancándose en un piso elevado, mientras que las condiciones del mercado laboral se deterioraron "muy fuerte". Desde que Milei asumió, se han perdido 120.000 empleos privados registrados, una caída parcialmente enmascarada por un aumento de monotributistas, lo que refleja una creciente precarización.
El problema de la situación, advierte Agis, es que incluso en un escenario optimista donde la economía se estabilice y comience a crecer, este crecimiento será heterogéneo y no generará empleo en las grandes urbes. Sectores como Vaca Muerta, el litio o el cobre pueden expandirse, pero no resolverán la demanda de trabajo en el Gran Rosario, Gran Córdoba o el conurbano bonaerense, donde reside el 70% del electorado. Entonces, el riesgo de esto es que, aun si al gobierno "le sale bien" en términos macroeconómicos, se enfrente a un grave problema social y político derivado de un modelo que no integra a la mayoría de la población.
"Por más que esto salga bien, sale mal. Y ese es el punto que para mí es el más grave."
Álvarez Agis: La deuda con el FMI es "impagable" y su legalidad está en duda
El economista Emmanuel Álvarez Agis afirma que la deuda de Argentina con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es "impagable" y sostiene que su discusión debe trascender el debate ideológico para abordarse desde una perspectiva técnica y política. Agis señala que el préstamo otorgado al gobierno de Mauricio Macri, que superó incluso la asistencia a Ucrania en medio de una guerra, fue una decisión política que ahora requiere una resolución de la misma naturaleza. Además, sugiere que parte de la deuda podría ser considerada ilegal, ya que el último desembolso a la gestión de Alberto Fernández se realizó por decreto, sin pasar por el Congreso como estipula la "Ley Guzmán".
Desde la perspectiva de los acreedores privados, la situación es paradójica. Según Agis, los bonistas internacionales preferirían que Argentina logre una quita con el FMI antes que el país se endeude en el mercado para pagarle al organismo. La razón es simple: si Argentina emite nueva deuda por 50.000 millones de dólares para cancelar su compromiso con el Fondo, el endeudamiento total con el mercado aumentaría, diluyendo el valor de los bonos existentes y empeorando la posición de los acreedores. Entonces, el riesgo es que el esquema actual, pensado para sanear las finanzas, termine perjudicando a los propios inversores que se busca atraer.
"Si me empujás y me decís '¿qué pensás de la deuda con el Fondo?', pienso que es impagable. Realmente lo pienso."
La paradoja de Milei: la estabilidad política podría costarle el superávit fiscal
El gobierno de Javier Milei se enfrenta a una paradoja fundamental: las mismas alianzas que podrían darle estabilidad política amenazan su principal ancla económica, el superávit fiscal. Según el economista Emmanuel Álvarez Agis, una eventual derrota electoral podría obligar a Milei a buscar apoyo en los gobernadores de centro, una estrategia que le daría gobernabilidad. Sin embargo, estos mismos gobernadores le exigirían transferencias de fondos que pondrían en riesgo el equilibrio fiscal, ya que antes de las elecciones le reclamaban un punto del PBI, y tras una derrota, probablemente pedirían más. Esta situación ya genera temor en los mercados internacionales, cuyo foco de preocupación ha virado desde el riesgo de un juicio político a la posibilidad de que se pierda el superávit.
El problema de esta situación, analiza Agis, es que el gobierno se ha arrinconado en una apuesta de "todo o nada". Al no tener un plan alternativo, cualquier desvío del ajuste fiscal estricto lo obliga a recurrir a herramientas que contradicen su ideario. De hecho, ya se observó una "primera pincelada de cepo" con la restricción impuesta a las sociedades de bolsa para la compra de dólares. Entonces, el riesgo de esto es que Argentina termine con un gobierno libertario aplicando un combo de política económica populista: déficit fiscal y controles cambiarios, una combinación que el propio mercado ya está comenzando a descontar.
"Lo que te puede estabilizar políticamente, te puede desestabilizar económicamente."
Una devaluación con debilidad política es el escenario más riesgoso para el gobierno de Milei
El economista Emmanuel Álvarez Agis advierte que una devaluación del peso en el actual contexto de debilidad política del gobierno de Javier Milei representa un escenario de alto riesgo. Si el oficialismo sale debilitado de las próximas elecciones, sus opciones para corregir el atraso cambiario se verán muy acotadas. Una devaluación "bien hecha" implicaría atravesar un desierto de seis a nueve meses, con más recesión e inflación, un costo político que un gobierno sin respaldo popular difícilmente podría afrontar. Agis señala la paradoja de tener que aplicar un nuevo ajuste sobre una economía ya muy golpeada.
El problema de fondo, según Agis, es la incoherencia entre el discurso libertario de Milei y la praxis de su política monetaria y cambiaria, que ha sido pragmática y similar a la de gobiernos anteriores. Mientras el presidente se formaba leyendo a Friedrich Hayek, su equipo económico aplicaba medidas intervencionistas. Esta contradicción entre el relato y la acción genera una incertidumbre que es difícil de gestionar, especialmente en momentos de crisis. Para un consultor, afirma, es casi imposible medir cómo jugará en la cabeza de los funcionarios esta tensión en medio de una corrección económica que demandará un enorme capital político.
"En lo monetario, en lo cambiario, Milei hizo cualquier barrabasada. Bueno, en un contexto delicado como una devaluación que tenés que sostener otra vez seis meses con costo político, inflación, recesión... ¿cómo juegan la cabeza de ellos?"
Álvarez Agis anticipa una devaluación y duda de la capacidad del gobierno para gestionarla sin un "plan B"
Una futura devaluación en Argentina parece inevitable y traerá consigo un período de entre seis y nueve meses de mayor recesión e inflación, según el economista Emmanuel Álvarez Agis. El principal interrogante no es si la corrección ocurrirá, sino si el gobierno de Javier Milei tiene la capacidad política para gestionar sus consecuencias. Agis critica la tendencia del Ejecutivo a prepararse únicamente para el mejor escenario posible, sin contemplar un "plan B" para cuando las cosas no salen como se espera. Esta falta de previsión quedó expuesta cuando el plan de acumular reservas vía confianza del mercado no funcionó y la única alternativa fue subir la tasa de interés al 90% y "rezar".
El problema de esta situación es que el gobierno ha comunicado que "lo peor ya pasó", una afirmación que Agis considera un error, ya que la etapa más dura del ajuste podría estar por venir. Recuerda su propia experiencia en el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner, cuando tras una derrota electoral en 2013, se decidió hacer una corrección en 2014 que implicó una recesión y un alza inflacionaria, un costo político que se asumió para estabilizar la economía. La duda es si la administración actual posee la pericia y el capital político para navegar un proceso similar, especialmente después de haber negado su necesidad.
"Me parece que ahí es donde el gobierno pecó, de prepararse para el mejor escenario. Mi pregunta era, '¿y plan B cuál es?'. No, ninguno. Poner la tasa al 90% y rezar."
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Resumen de Cenital · 1:24:00. Todo el mérito corresponde a los creadores originales. Streamed.News resume contenido de vídeo disponible públicamente.
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