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Fuente original: Cenital
Este vídeo de Cenital abordó varios temas. Streamed.News seleccionó 8 momentos clave y los resume aquí. Cada sección enlaza directamente al momento en el vídeo original.
El campo es uno de los motores de la economía argentina. Estos cambios impositivos, aunque lejanos, pueden influir en las decisiones de siembra e inversión desde hoy, impactando en el futuro ingreso de dólares al país.
Milei anuncia una reducción de retenciones al trigo y la cebada para 2026 y a la soja para 2027
El presidente Javier Milei anunció una futura reducción de las retenciones a la exportación para varios productos agrícolas clave, una medida largamente esperada por el sector. Específicamente, comunicó que los derechos de exportación para el trigo y la cebada disminuirán del 7,5% al 5,5% a partir de junio de 2026. Adicionalmente, prometió una baja progresiva para la soja a partir de enero de 2027, que se implementará a un ritmo de entre 0,25 y 0,5 puntos porcentuales por mes.
Esta segunda fase de la reducción fiscal, sin embargo, fue condicionada explícitamente al desempeño de la recaudación del Estado, vinculando el alivio impositivo al campo con la consolidación de las cuentas públicas. El anuncio, aunque proyectado a mediano y largo plazo, funciona como una señal de previsibilidad para los productores y busca incentivar la inversión y la producción. Políticamente, atiende una demanda histórica del sector agropecuario, pero su implementación diferida y condicional refleja una estrategia de cautela fiscal por parte del gobierno.
"Vamos a bajar las retenciones de trigo y cebada de 7,5 a 5,5% a partir de junio 26. Y a partir de enero del 2027, según venga la recaudación, vamos a bajar entre un cuarto de punto y medio punto por mes."
Luis Caputo admite dificultades en el ajuste fiscal y apunta a la recaudación, señalando un giro en la estrategia económica
El economista Manuel Álvarez Agis destaca un cambio significativo en el discurso del equipo económico, citando una frase del ministro Luis Caputo en la que admite que "seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil" y que el foco debe pasar a ser la recaudación. Álvarez Agis interpreta estas palabras como una internalización por parte del gobierno de que la "motosierra" fiscal ha alcanzado un límite y que persistir en esa vía podría generar una espiral recesiva donde la caída de la actividad erosiona los ingresos del Estado.
El problema de esta situación, según el análisis, es que este "afloje" en el torniquete fiscal parece estar implementándose con medidas de dudosa consistencia, como aumentar los subsidios a la energía para evitar un impacto en la inflación. Este giro pragmático sugiere una posible divergencia entre la retórica del presidente y las necesidades del equipo económico, que se vería obligado a ofrecer un "combo" electoral más atractivo en términos de actividad económica de cara a 2027.
"Lo más importante que pasó esta semana fue una frase de Luis Caputo que dijo: 'Tenemos que recaudar más, seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil'."
La apertura importadora ajusta el mercado laboral vía salarios y no tanto por desempleo, según un economista
La política de apertura de importaciones está provocando un ajuste en el mercado laboral argentino que se manifiesta más a través de la compresión de los salarios que del aumento del desempleo, según analiza el economista Manuel Álvarez Agis. La competencia de productos importados más baratos, como los vehículos chinos, impone un techo a las negociaciones paritarias, ya que las empresas locales no pueden trasladar mayores costos salariales a precios sin arriesgarse a perder más mercado. Así, la apertura actúa como un ancla antiinflacionaria, pero a costa de precarizar los ingresos y el empleo industrial.
Para mí, el problema de fondo es el dilema que se le presenta a la política económica en el corto plazo, donde no existen soluciones agradables. La disyuntiva es entre aplicar mayor protección industrial, lo que podría recuperar empleos pero con el riesgo de un alza en los precios internos, o mantener la apertura, que ayuda a contener la inflación pero a costa de destruir el tejido productivo. A diferencia de los años 90, esta dinámica impulsa una transición del empleo formal a la informalidad, donde una persona puede estar más horas ocupada pero ganando un 30% o 40% menos.
"El problema de esta apertura es que es muy buena para desinflar la economía, pero la desinfla básicamente porque te presiona a tener salarios asiáticos y nosotros no tenemos salarios asiáticos."
Economista refuta el supuesto aumento de salarios informales y advierte sobre la caída del poder adquisitivo
El economista Manuel Álvarez Agis cuestiona enérgicamente la afirmación del gobierno sobre un supuesto auge de los salarios informales, calificando la idea como una vulneración a "la teoría económica más básica". Sostiene que es ilógico suponer que los casi 330.000 trabajadores que perdieron su empleo formal ahora ganan más en la informalidad. Critica además la falta de aclaraciones metodológicas por parte del INDEC ante lo que considera una lectura "muy sesgada" de los datos oficiales, y afirma que el salario privado real, medido con una canasta de consumo actualizada, está 15 puntos por debajo del nivel de inicio de la gestión.
Entonces, el riesgo de analizar la economía solo por partes, en un "equilibrio parcial", es que se ignora el efecto agregado. Mientras algunos consumidores se benefician del ahorro en un producto importado más barato, el sistema en su conjunto pierde poder adquisitivo cuando un trabajador industrial deja de percibir un salario formal elevado. Esta contracción del ingreso total explica la caída del consumo en el mercado interno y plantea una duda clave: ¿puede una población votar contenta con un salario promedio que, para competir con Asia, tiende a converger hacia los 600 o 700 dólares mensuales?
"La idea de que 330.000 argentinos pierden su empleo en el sector privado... y ganan el doble que lo que estaban ganando, me parece que vulnera la teoría económica más básica del mundo."
Los sectores ganadores del modelo económico, como Oil & Gas y el financiero, son expulsores netos de empleo
Un problema adicional del actual esquema macroeconómico, según Manuel Álvarez Agis, es que los sectores con mejor desempeño en términos de actividad son "expulsores netos de empleo". Por ejemplo, la industria de Oil & Gas ha registrado un crecimiento de dos dígitos desde que asumió el gobierno, pero simultáneamente ha reducido su plantilla laboral. Este fenómeno se explica por la reconversión tecnológica del sector, que migra del petróleo convencional, más intensivo en mano de obra, al no convencional (fracking), que requiere menos personal para su operación.
De manera similar, el sector financiero, a pesar de duplicar su nivel de actividad crediticia, también ha eliminado puestos de trabajo impulsado por la digitalización y la inteligencia artificial. Me parece que ahí es donde hay una trampa, porque el gobierno elige ganadores a través de su política económica, pero estos sectores no generan los empleos necesarios para absorber la mano de obra desplazada de otras áreas. Esta dinámica plantea un serio desafío para el futuro del mercado laboral, ya que el crecimiento del PBI no se traduce necesariamente en una mejora del empleo.
"La mayor parte de los ganadores en términos de PIB, en términos de actividad, de producción, son expulsores netos de empleo."
La economía argentina muestra una dualidad: crece en la cordillera y se estanca en los centros urbanos
La economía argentina atraviesa una fase de inestabilidad, con una actividad que "está bollando" entre meses buenos y malos, y una creación de empleo privado registrado casi nula, según el análisis del economista Manuel Álvarez Agis. Se observa una marcada dualidad geográfica: por un lado, las zonas cercanas a la cordillera, impulsadas por la minería, Vaca Muerta y el agro, muestran un claro dinamismo. Por otro, los grandes centros urbanos, dependientes del consumo, permanecen estancados.
El problema de la situación actual es que esta brecha se ha agravado respecto al año anterior. Previamente, el consumo en las ciudades se sostenía por el canal de crédito, que permitía la venta de bienes durables como automóviles a pesar de la debilidad del ingreso "de bolsillo". Sin embargo, la política de altas tasas de interés implementada para contener la corrida cambiaria "rompió el canal del crédito", dejando al consumo urbano sin su principal motor y profundizando la recesión en estas áreas.
"La economía está a una velocidad en la cordillera y a otra velocidad en los centros urbanos. Y eso no es que se está revirtiendo, eso se agravó."
Advierten sobre el optimismo de Caputo para 2027 y los riesgos de financiamiento y reactivación
El economista Manuel Álvarez Agis pone en duda la visión optimista del ministro Luis Caputo, quien describió el 2027 como "un paseo por el parque", advirtiendo sobre una previsible y elevada demanda de dólares para ese año. Si bien reconoce que el actual boom de exportaciones —producto de buenos precios y de la continuidad en la política energética a través de varios gobiernos— otorga un colchón financiero, existen dos riesgos fundamentales. El primero es la incapacidad de refinanciar los vencimientos de deuda si no se recupera el acceso a los mercados de capitales, un escenario que califica de "blanco o negro".
El segundo desafío, incluso logrando la refinanciación, es que un superávit comercial tan abultado como el actual sería una mala noticia en 2027, pues indicaría que la actividad económica y las importaciones siguen estancadas. Una reactivación razonable, con un crecimiento del 3% o 4%, implicaría un aumento de las importaciones que podría consumir unos 15.000 millones de dólares del superávit actual, volviendo a dejar las cuentas externas en una posición "finita". Por lo tanto, el "paseo por el parque" podría transformarse rápidamente en un escenario de alta tensión financiera.
"Todos sabíamos que 2027 iba a ser superdifícil. No digas un paseo en el parque porque enseguida todos estamos pensando, va a ser Vietnam."
El mercado no confiaría en un cambio de gobierno por la polarización del debate económico
El mercado financiero difícilmente confiaría en un candidato de la oposición que proponga un cambio de rumbo económico, sin importar sus intentos de moderación o de "lulizarse", sostiene el economista Manuel Álvarez Agis. Utilizando una analogía, plantea que un inversor individual no apostaría los ahorros de su vida en bonos argentinos especulando con una futura moderación de un gobierno de signo contrario, dado el alto riesgo de perderlo todo. Del mismo modo, argumenta, no se puede esperar que un gran fondo de inversión como BlackRock asuma ese riesgo.
Para mí, el problema de fondo es que la naturaleza misma de una campaña electoral opositora implica proponer cambios, y en Argentina, el debate económico está tan polarizado que cualquier alternativa es percibida como un salto al vacío. A diferencia de Brasil, donde la contienda entre Lula y Bolsonaro no giraba en torno a los fundamentos del sistema económico, aquí la discusión se plantea en términos extremos. Esta dinámica hace que el mercado busque minimizar el riesgo ante la incertidumbre política, independientemente de la viabilidad de las propuestas.
"La oposición va a proponer cambio sobre el eje que sea la discusión dominante en la campaña y, lamentablemente, en Argentina el eje dominante siempre va a ser la economía."
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Resumen de Cenital · 49:26. Todo el mérito corresponde a los creadores originales. Streamed.News resume contenido de vídeo disponible públicamente.
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